trueliving
New member
Rusya'nın karar vericileri savaşın başlamasından sonra ilk yaptırımlara akıllıca tepki gösterdi ve ekonomi şaşırtıcı derecede iyi gelişti. Ancak uzmanlar artık büyümenin sınırlarına ulaşıldığını söylüyor. Ve üç yıl öncesine göre çok ciddi bir fark var.
2025 yılı Rusya ekonomisi açısından pek de iyi başlamıyor. Ukrayna'daki savaşın durmadığı göz önüne alındığında, yeni dış şokların her zaman beklenmesi gerekiyordu. Ancak yılın ilk birkaç gününde yaşananlar gerçekten çok yoğundu. Ukrayna savaşının başlamasından bu yana son üç yılda büyük ölçüde azalan Rus gazının Ukrayna üzerinden geçişi 2025 yılı başında tamamen durduruldu.
Bu durum tamamen şaşırtıcı değildi, ancak ABD'nin Rus petrol sektörüne yönelik bugüne kadarki yeni ve en agresif yaptırımları daha da şaşırtıcıydı: 10 Ocak'ta ABD, iki büyük üretici Gazprom Neft ve Surgutneftegas ile çeşitli sigorta şirketlerine karşı cezai tedbirler uyguladı. ve 180'den fazla tanker. Görevden ayrılan Başkan Joe Biden'ın, daha Rusya dostu olan Donald Trump göreve gelmeden önce somut gerçekleri ortaya koymak için yaptığı hızlı bir hamle olduğu açık.
Yeni yaptırımlar, Rus ekonomisinin zaten zor durumda olduğu bir dönemde geldi. Neredeyse üç yıl boyunca Rusya, savaşa ve bir devlete uygulanan en büyük yaptırımlara rağmen olağanüstü dirençli ve sağlam kalarak hem kendisini hem de dünyayı şaşırtmıştı. Ekonomi politika yapıcılarının, merkez bankasının ve kriz deneyimi olan özel girişimcilerin akıllıca tepkisi, savaşın ilk yılındaki şokta bile gayri safi yurt içi hasılanın (GSYİH) 2022'de yalnızca yüzde 1,2 oranında düşmesi anlamına geldi.
Savaş ve silahlanmaya yönelik son derece yüksek hükümet harcamalarının yanı sıra bunun sonucunda ortaya çıkan tüketimin de etkisiyle, 2023'te yüzde 3,6 arttı. Ve 2024 yılı için tahminler biraz daha yüksek. Ancak bu dinamiğin şimdilik sonu geldi. WELT tarafından sorulduğunda, ekonomist ve Rusya Merkez Bankası eski başkan yardımcısı Oleg Vjugin, “Rusya ekonomisi için önceden birikmiş kaynaklara dayanan nispeten iyi bir dönem sona erdi” diyor.
Berlin Bilim ve Politika Vakfı'nın Rusya uzmanı Janis Kluge, Kasım ayı sonunda yaptığı bir analizde, “Bu büyüme modelinin sınırlarına ulaşıldı” dedi: Bunun temel nedeni, 2017'den bu yana iki milyon yeni iş yaratılmasıydı. Savaşın başlangıcında “çoğunlukla silah endüstrisinde ve orduda” yaratıldı.
Aslında büyümenin çeyrekten çeyreğe daralması nedeniyle yavaşlama işaretleri geçen yıl zaten belirgin hale gelmişti. Kluge'ye göre genel olarak 2024'teki büyümenin büyük kısmı istatistiksel baz etkisinden kaynaklandı: “Rusya ekonomisi 2024'ün başından bu yana neredeyse hiç büyümedi. Rusya endüstrisine yönelik S&P Satın Alma Yöneticileri Endeksi gibi öncü göstergeler, 2022'den bu yana ilk kez Eylül 2024'te üretimde düşüş yaşandığını gösteriyor.”
Ekonominin tamamen aşırı ısınması gerçeği, yalnızca hükümetin savaşa yaptığı cömert harcamalardan değil, aynı zamanda doğum oranındaki düşüşten ve genç erkeklerin kitlesel göçünden kaynaklanan ve ücretleri artıran tarihsel olarak düşük işsizlikten de kaynaklanıyordu. (2024 yılında ortalama yüzde 19). Yan etkisi: Bir zamanlar başarılı bir şekilde mücadele edilen enflasyon hızla yükseldi.
Kilit faiz oranı yüzde 21'e çekildi
Yaptırımların neden olduğu arz darboğazları ve Kasım 2024'te ABD'nin Rus finans sektörüne yönelik yeni yaptırımlarının rublenin yüzde 10 oranında değer kaybetmesine neden olması ve dolayısıyla ithalatı daha pahalı hale getirmesi de bunda etkili oldu. 2024 yılı sonunda enflasyon neredeyse yüzde 10'a yükseldi ve bu nedenle merkez bankasının yüzde 4'lük hedefinin daha da üzerinde. Algılanan enflasyonun yüzde 15'in üzerinde olduğu tahmin ediliyor.
Her durumda, gerçek fiyat artışı tartışmalıdır. Patatesin fiyatı bir yıl içinde neredeyse yüzde 100, tereyağının fiyatı ise neredeyse yüzde 40 arttı. Gaz, belediye hizmetleri ve toplu taşıma tarifeleri söz konusu olduğunda ise devlet vatandaşlardan ağır ödemeler talep etti; örneğin gaz şirketi Gazprom'un savaşın başında milyarlarca dolarlık ekstra savaş ücretiyle kendisini yağmalaması nedeniyle tazminat ödemesi gibi. Vjugin, “Yüksek enflasyon, son üç yılın tüm kısa ömürlü başarılarını siliyor” diyor.
Merkez Bankası üzerine düşeni yapıyor. Geleneksel olarak enflasyonla mücadeleye odaklanmıştır. Ve faiz oranını Temmuz 2023'teki yüzde 7,5'ten Kasım 2024'te etkileyici bir şekilde yüzde 21'e yükselterek fiyat artışını kontrol altına almak için umutsuzca çabaladı. Şu ana kadar başarılı olamadı; aksine ekonomik büyümeyi bastırdı. İnşaat ve emlak sektörü gibi bireysel sektörlerde bu durum sancılı bir inişe yol açıyor.
Bu durum, devlet mülkiyetindeki şirketlerin aksine, özellikle savunma sektöründekilerin sübvansiyonlu krediler almayan özel şirketleri özellikle sinirlendiriyor. Özel tüketiciler ise kredilerini ödemekle aşırı meşgul oluyor ve yatırım için yeni ve pahalı krediler almak yerine fazla sermayeyi yüksek faizle bankaya yatırmayı tercih ediyor.
Özellikle savaş durumunun ve yüksek savunma harcamalarının değişmemesi nedeniyle Rusya 2025'e bu yükle giriyor. Dahası: Uzman Kluge, bu rakamın 2025'te çeyreklik artışla 13,5 trilyon rubleye çıkacağını, bunun da satın alma gücüne göre yaklaşık 130 milyar avroya karşılık geldiğini, bunun da Almanya'da yaklaşık 350 milyar avroya karşılık geleceğini hesaplıyor.
Rus Vladislaw Inozemcew, “Mevcut durum, 2022'de savaşın başlamasından sonraki haftaları anımsatıyor; o zaman, şok karşısında insanların ilk önce ne olduğu ve bundan sonra ne olacağı konusunda netlik kazanmaları gerekiyordu” diyor. doğumlu ekonomist ve WELT'e bağlı Avrupa Analizler ve Stratejiler Merkezi'nin (CASE ) kurucu ortağı. “Şu anda bile insanlar endişeyle işlerin daha da kötüye gitmesini bekliyor ancak bunun bir felaket mi yoksa sadece bir düşüş mü olacağını bilmiyorlar.”
İnozemcew'e göre 2022'ye kıyasla en önemli fark, ekonomi politikası yapıcılar ile merkez bankasının artık koordineli hareket etmemesidir. “O sırada o kadar şok oldular ki ortak bir çaba gösterdiler ve gerekli ayarlamaları yaparak durumu fiilen yönettiler. Şimdi uyum sağlamak için ikinci bir çabaya ihtiyaç duyulacak. Ama artık kibirlendiler ve kendilerinin yenilmez olduklarına inanıyorlar, böylece son zamanlarda rublenin devalüasyonunda görüldüğü gibi herkes kendi çıkarlarının peşinde koşuyor. Bu da durumu tehlikeli hale getiriyor.”
Petrol yaptırımları, doğalgazın kesilmesinden daha ciddi sonuçlar doğuruyor
Ve İnozemcew'e göre 2025 için bir “tahmin savaşı” yaşanıyor. Daha temkinli davranma eğiliminde olan merkez bankası ekonomik büyümenin yüzde 0,5 olacağını tahmin ediyor. Geleneksel olarak daha iyimser olan Ekonomi Bakanlığı'nın payı yüzde 2,5'tur.
Öngörüyle, nüfus 2024'te yine yoğun bir şekilde tüketildi: Autostat istatistik kurumuna göre yeni otomobil satışları yüzde 50 artışla 1,57 milyon adede yükseldi; bu, 2019'dan bu yana en yüksek değer (1,59 milyon).
Biden'ın petrol yaptırımları, Ukrayna üzerinden gaz geçişinin tamamen durdurulmasından kaynaklanan 6,5 milyar dolarlık gelir kaybından çok daha ciddi olduğu değerlendirilen bu duruma dayanıyor. Rus enerji analisti Mikhail Krutikhin, WELT ile yaptığı röportajda, Rusya'nın ihraç ettiği beş milyon varil ham petrolün (küresel günlük üretimin yüzde beşi) 2,9 milyonunun tankerler aracılığıyla dünyaya ulaştığını açıklıyor. “Çeşitli tahminlere göre, sevk edilen bu miktardaki petrolün yüzde 25 ila 50'si yaptırımlardan etkileniyor.”
Çin, ABD'nin ikincil yaptırımlarından korktuğu için birçok tanker halihazırda Çin'e yanaşamıyor. Ekonomist Inozemcew, “Çin burada her zaman başlangıçta hızlı tepki veriyor” diyor, “ancak dolambaçlı yollar genellikle çabuk bulunur.”
Bu ve diğer pek çok bilinmeyen, ekonomik gerilemenin ne kadar şiddetli olacağını tahmin etmeyi zorlaştırıyor. “Barış olursa yüzde 2,5 büyüme mümkün. Savaş devam ederse muhtemelen yüzde sıfır olacak. Ve yeni yaptırımlarla ekonomi yüzde bir oranında küçülebilir” diyor Inozemcew.
Eski Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Vjugin şunu belirtiyor: “Çatışma devam ederse savunma sektöründen başka büyüme kaynağı göremiyorum.”
Eduard Steiner, WELT için öncelikle Rusya ekonomisi hakkında rapor veriyor.
2025 yılı Rusya ekonomisi açısından pek de iyi başlamıyor. Ukrayna'daki savaşın durmadığı göz önüne alındığında, yeni dış şokların her zaman beklenmesi gerekiyordu. Ancak yılın ilk birkaç gününde yaşananlar gerçekten çok yoğundu. Ukrayna savaşının başlamasından bu yana son üç yılda büyük ölçüde azalan Rus gazının Ukrayna üzerinden geçişi 2025 yılı başında tamamen durduruldu.
Bu durum tamamen şaşırtıcı değildi, ancak ABD'nin Rus petrol sektörüne yönelik bugüne kadarki yeni ve en agresif yaptırımları daha da şaşırtıcıydı: 10 Ocak'ta ABD, iki büyük üretici Gazprom Neft ve Surgutneftegas ile çeşitli sigorta şirketlerine karşı cezai tedbirler uyguladı. ve 180'den fazla tanker. Görevden ayrılan Başkan Joe Biden'ın, daha Rusya dostu olan Donald Trump göreve gelmeden önce somut gerçekleri ortaya koymak için yaptığı hızlı bir hamle olduğu açık.
Yeni yaptırımlar, Rus ekonomisinin zaten zor durumda olduğu bir dönemde geldi. Neredeyse üç yıl boyunca Rusya, savaşa ve bir devlete uygulanan en büyük yaptırımlara rağmen olağanüstü dirençli ve sağlam kalarak hem kendisini hem de dünyayı şaşırtmıştı. Ekonomi politika yapıcılarının, merkez bankasının ve kriz deneyimi olan özel girişimcilerin akıllıca tepkisi, savaşın ilk yılındaki şokta bile gayri safi yurt içi hasılanın (GSYİH) 2022'de yalnızca yüzde 1,2 oranında düşmesi anlamına geldi.
Savaş ve silahlanmaya yönelik son derece yüksek hükümet harcamalarının yanı sıra bunun sonucunda ortaya çıkan tüketimin de etkisiyle, 2023'te yüzde 3,6 arttı. Ve 2024 yılı için tahminler biraz daha yüksek. Ancak bu dinamiğin şimdilik sonu geldi. WELT tarafından sorulduğunda, ekonomist ve Rusya Merkez Bankası eski başkan yardımcısı Oleg Vjugin, “Rusya ekonomisi için önceden birikmiş kaynaklara dayanan nispeten iyi bir dönem sona erdi” diyor.
Berlin Bilim ve Politika Vakfı'nın Rusya uzmanı Janis Kluge, Kasım ayı sonunda yaptığı bir analizde, “Bu büyüme modelinin sınırlarına ulaşıldı” dedi: Bunun temel nedeni, 2017'den bu yana iki milyon yeni iş yaratılmasıydı. Savaşın başlangıcında “çoğunlukla silah endüstrisinde ve orduda” yaratıldı.
Aslında büyümenin çeyrekten çeyreğe daralması nedeniyle yavaşlama işaretleri geçen yıl zaten belirgin hale gelmişti. Kluge'ye göre genel olarak 2024'teki büyümenin büyük kısmı istatistiksel baz etkisinden kaynaklandı: “Rusya ekonomisi 2024'ün başından bu yana neredeyse hiç büyümedi. Rusya endüstrisine yönelik S&P Satın Alma Yöneticileri Endeksi gibi öncü göstergeler, 2022'den bu yana ilk kez Eylül 2024'te üretimde düşüş yaşandığını gösteriyor.”
Ekonominin tamamen aşırı ısınması gerçeği, yalnızca hükümetin savaşa yaptığı cömert harcamalardan değil, aynı zamanda doğum oranındaki düşüşten ve genç erkeklerin kitlesel göçünden kaynaklanan ve ücretleri artıran tarihsel olarak düşük işsizlikten de kaynaklanıyordu. (2024 yılında ortalama yüzde 19). Yan etkisi: Bir zamanlar başarılı bir şekilde mücadele edilen enflasyon hızla yükseldi.
Kilit faiz oranı yüzde 21'e çekildi
Yaptırımların neden olduğu arz darboğazları ve Kasım 2024'te ABD'nin Rus finans sektörüne yönelik yeni yaptırımlarının rublenin yüzde 10 oranında değer kaybetmesine neden olması ve dolayısıyla ithalatı daha pahalı hale getirmesi de bunda etkili oldu. 2024 yılı sonunda enflasyon neredeyse yüzde 10'a yükseldi ve bu nedenle merkez bankasının yüzde 4'lük hedefinin daha da üzerinde. Algılanan enflasyonun yüzde 15'in üzerinde olduğu tahmin ediliyor.
Her durumda, gerçek fiyat artışı tartışmalıdır. Patatesin fiyatı bir yıl içinde neredeyse yüzde 100, tereyağının fiyatı ise neredeyse yüzde 40 arttı. Gaz, belediye hizmetleri ve toplu taşıma tarifeleri söz konusu olduğunda ise devlet vatandaşlardan ağır ödemeler talep etti; örneğin gaz şirketi Gazprom'un savaşın başında milyarlarca dolarlık ekstra savaş ücretiyle kendisini yağmalaması nedeniyle tazminat ödemesi gibi. Vjugin, “Yüksek enflasyon, son üç yılın tüm kısa ömürlü başarılarını siliyor” diyor.
Merkez Bankası üzerine düşeni yapıyor. Geleneksel olarak enflasyonla mücadeleye odaklanmıştır. Ve faiz oranını Temmuz 2023'teki yüzde 7,5'ten Kasım 2024'te etkileyici bir şekilde yüzde 21'e yükselterek fiyat artışını kontrol altına almak için umutsuzca çabaladı. Şu ana kadar başarılı olamadı; aksine ekonomik büyümeyi bastırdı. İnşaat ve emlak sektörü gibi bireysel sektörlerde bu durum sancılı bir inişe yol açıyor.
Bu durum, devlet mülkiyetindeki şirketlerin aksine, özellikle savunma sektöründekilerin sübvansiyonlu krediler almayan özel şirketleri özellikle sinirlendiriyor. Özel tüketiciler ise kredilerini ödemekle aşırı meşgul oluyor ve yatırım için yeni ve pahalı krediler almak yerine fazla sermayeyi yüksek faizle bankaya yatırmayı tercih ediyor.
Özellikle savaş durumunun ve yüksek savunma harcamalarının değişmemesi nedeniyle Rusya 2025'e bu yükle giriyor. Dahası: Uzman Kluge, bu rakamın 2025'te çeyreklik artışla 13,5 trilyon rubleye çıkacağını, bunun da satın alma gücüne göre yaklaşık 130 milyar avroya karşılık geldiğini, bunun da Almanya'da yaklaşık 350 milyar avroya karşılık geleceğini hesaplıyor.
Rus Vladislaw Inozemcew, “Mevcut durum, 2022'de savaşın başlamasından sonraki haftaları anımsatıyor; o zaman, şok karşısında insanların ilk önce ne olduğu ve bundan sonra ne olacağı konusunda netlik kazanmaları gerekiyordu” diyor. doğumlu ekonomist ve WELT'e bağlı Avrupa Analizler ve Stratejiler Merkezi'nin (CASE ) kurucu ortağı. “Şu anda bile insanlar endişeyle işlerin daha da kötüye gitmesini bekliyor ancak bunun bir felaket mi yoksa sadece bir düşüş mü olacağını bilmiyorlar.”
İnozemcew'e göre 2022'ye kıyasla en önemli fark, ekonomi politikası yapıcılar ile merkez bankasının artık koordineli hareket etmemesidir. “O sırada o kadar şok oldular ki ortak bir çaba gösterdiler ve gerekli ayarlamaları yaparak durumu fiilen yönettiler. Şimdi uyum sağlamak için ikinci bir çabaya ihtiyaç duyulacak. Ama artık kibirlendiler ve kendilerinin yenilmez olduklarına inanıyorlar, böylece son zamanlarda rublenin devalüasyonunda görüldüğü gibi herkes kendi çıkarlarının peşinde koşuyor. Bu da durumu tehlikeli hale getiriyor.”
Petrol yaptırımları, doğalgazın kesilmesinden daha ciddi sonuçlar doğuruyor
Ve İnozemcew'e göre 2025 için bir “tahmin savaşı” yaşanıyor. Daha temkinli davranma eğiliminde olan merkez bankası ekonomik büyümenin yüzde 0,5 olacağını tahmin ediyor. Geleneksel olarak daha iyimser olan Ekonomi Bakanlığı'nın payı yüzde 2,5'tur.
Öngörüyle, nüfus 2024'te yine yoğun bir şekilde tüketildi: Autostat istatistik kurumuna göre yeni otomobil satışları yüzde 50 artışla 1,57 milyon adede yükseldi; bu, 2019'dan bu yana en yüksek değer (1,59 milyon).
Biden'ın petrol yaptırımları, Ukrayna üzerinden gaz geçişinin tamamen durdurulmasından kaynaklanan 6,5 milyar dolarlık gelir kaybından çok daha ciddi olduğu değerlendirilen bu duruma dayanıyor. Rus enerji analisti Mikhail Krutikhin, WELT ile yaptığı röportajda, Rusya'nın ihraç ettiği beş milyon varil ham petrolün (küresel günlük üretimin yüzde beşi) 2,9 milyonunun tankerler aracılığıyla dünyaya ulaştığını açıklıyor. “Çeşitli tahminlere göre, sevk edilen bu miktardaki petrolün yüzde 25 ila 50'si yaptırımlardan etkileniyor.”
Çin, ABD'nin ikincil yaptırımlarından korktuğu için birçok tanker halihazırda Çin'e yanaşamıyor. Ekonomist Inozemcew, “Çin burada her zaman başlangıçta hızlı tepki veriyor” diyor, “ancak dolambaçlı yollar genellikle çabuk bulunur.”
Bu ve diğer pek çok bilinmeyen, ekonomik gerilemenin ne kadar şiddetli olacağını tahmin etmeyi zorlaştırıyor. “Barış olursa yüzde 2,5 büyüme mümkün. Savaş devam ederse muhtemelen yüzde sıfır olacak. Ve yeni yaptırımlarla ekonomi yüzde bir oranında küçülebilir” diyor Inozemcew.
Eski Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Vjugin şunu belirtiyor: “Çatışma devam ederse savunma sektöründen başka büyüme kaynağı göremiyorum.”
Eduard Steiner, WELT için öncelikle Rusya ekonomisi hakkında rapor veriyor.